全球人工智能领航者OpenAI，正开启一场科技史上资本最密集的豪赌。
根据OpenAI向股东披露的最新财务预测，该公司正面临一场空前的资本消耗战。从今年�年，OpenAI累计现金消耗预计将高�亿美元，这一数字比公司半年前的预期激增了�亿美元。
加上过去两年已消耗的�亿美元，其巨大的资金需求印证了其首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）的判断：OpenAI可能是“有史以来资本最密集的初创公司”。
另一方面，在ChatGPT强劲增长的驱动下，该公司对自身的商业前景也更为乐观，�年的收入预测上调了�%，剑�亿美元大关。
急剧膨胀的成本：钱将烧向何方？
OpenAI最新的现金流预测揭示了一条极为陡峭的成本曲线。该公司预计今年将消耗超�亿美元现金，比年初的预测高出�亿美元；明年，这一数字将翻倍�亿美元以上，比原预测高出整�亿美元。
展望未来，2027年�年的预计消耗额将分别达到�亿美元�亿美元——其�年的新预测是此�亿美元预测的四倍还多。
这笔巨额资金的去向主要有四个方面：
自建基础设施：为了摆脱对云服务商的依赖并长期控制成本，OpenAI计划在本年代（this decade）后期投入�亿美元，用于构建由自己控制的服务器及相关设施。其首席财务官Sarah Friar曾暗示，未来OpenAI可能效仿亚马逊AWS，向其他AI开发者提供服务器租赁服务。
AI模型训练成本（Training Compute）：这是成本远超预期的关键推手。公司预计今年在此项的支出将超�亿美元，比原预测高出�亿美元；明年将达到�亿美元，同样高�多亿美元。预测显示，训练成本将持续稳定增长�年，甚至可能在那之后继续攀升。正如公司在开发GPT-5过程中遇到的挑战所示，AI训练充满不确定性，失败和重试都会直接推高成本。
AI模型推理成本（Inference Compute）：即运行AI模型的成本。�年�年，公司预计将在此项上花费超�亿美元。尽管单次运行成本与预期接近，但微小差异的累积效应，将导致�年产生超�亿美元的额外支出。
人才竞争成本：在激烈的人才争夺战中，OpenAI预计�年，将产生�亿美元的额外股票薪酬支出，以吸引和留住核心人才。
ChatGPT驱动的乐观收入预测
尽管成本压力巨大，但OpenAI的商业化步伐正在加速，其收入前景也随之改善。公司预计今年总收入可�亿美元，是去年的三倍半。而更为关键�年收入预测，则被上调至�亿美元。
驱动这一乐观预期的核心引擎是ChatGPT：
付费订阅业务表现强劲：最新预测显示，在未来六年里，ChatGPT带来的额外收入将比原计划多出�亿美元。具体来看，今年由数百万个人和数千家企业付费用户贡献的收入预计将�亿美元（比原预测�亿），�年，该项年收入预计将接�亿美元，较之前的预测大幅提升了�%。
挖掘免费用户的巨大潜力：OpenAI同时上调了对免费用户商业化的预期，计划�年�年间，从这部分庞大的用户群体中创造�亿美元的收入。尽管变现模式尚未明确，但可能包括购物相关的联属费用或某种形式的广告。公司曾向投资者透露，此类产品的毛利率有望达�%�%，与Meta（Facebook）的水平相当。
当然，并非所有业务的预期都在增长。公司对未来五年的API（应用程序编程接口）业务收入预测下调�亿美元，同时将“Agents”（能够处理多步任务的AI产品）的收入预测减少了�亿美元。
一种可能的解释是，相关技术将被更多地整合进ChatGPT，而非作为独立产品提供。无论如何，ChatGPT收入的强劲增长足以抵消这些业务预期的下调。
资本的狂热：5000亿估值与上市之路
惊人的“烧钱”速度并没有吓退资本。
包括软银（SoftBank）、Thrive Capital和Dragoneer在内的数十家大型投资机构仍在积极买入OpenAI的股票，将其最新估值推高�亿美元——这几乎是六个月前的两倍，也相当于去年净利润高�亿美元的谷歌市值的近五分之一。许多投资者将OpenAI视为AI技术普及的 barometer（风向标），笃信其最终能实现巨大的商业回报。
为了支撑庞大的数据中心建设计划，公开上市或许是OpenAI的必然选择。成为上市公司将使其能更便捷地通过发债等方式筹集资金，甚至效仿亚马逊AWS，向其他AI开发者出租服务器。
不过，这条路也充满挑战。公司“营利性业务由非营利性母公司控制”的独特结构，以及与埃隆·马斯克、最大外部股东微软（根据协议有权获得OpenAI 20%的收入）之间复杂的法律与合同关系，都可能为未来的上市之路增添变数。